金瑞期貨-鉛業行情

金瑞期貨鉛早評：滬鉛波動區間15500/16200元（2021年07月15日）

中長期矛盾：鋰電替代對鉛消費趨勢替代。短期矛盾：海外低庫存下資金軟逼倉博弈。我們的觀點：國內降準流動性偏寬鬆基調，基本金屬走勢分化，在近期國內交倉壓力下鉛價高位小幅回落。昨日雲南限電消息對市場有衝擊，根據我們調研了解，限電對雲南地區鉛冶煉影響衝擊不會超過2000噸，這較之當前鉛錠市場14萬噸庫存，影響可忽略。目前市場內弱外強且內外比價持續下跌，鉛錠出口窗口幾近開啓，原生鉛及再生鉛進口小幅盈利。目前

2021-07-15 09:10:57 鉛早評今日鉛價預測鉛價分析金瑞期貨

金瑞期貨鉛早評：滬鉛波動區間15500/16200元（2021年07月14日）

中長期矛盾：鋰電替代對鉛消費趨勢替代。短期矛盾：海外低庫存下資金軟逼倉博弈。我們的觀點：國內降準流動性偏寬鬆基調，基本金屬走勢分化，在近期國內交倉壓力下鉛價高位小幅回落。目前鉛市場仍延續了外緊內鬆，倫鉛庫存跌至7萬噸之下，而國內社會庫存升至14萬噸之上，這導致內外比價偏低遲遲未能回歸。由於內外比價持續下跌，鉛錠出口窗口幾近開啓，原生鉛及再生鉛進口小幅盈利。目前重點關注內弱外強關系能否扭轉，這需要出

2021-07-14 09:01:24 鉛早評今日鉛價預測鉛價分析金瑞期貨

金瑞期貨鉛早評：滬鉛波動區間15500/16200元（2021年07月13日）

中長期矛盾：鋰電替代對鉛消費趨勢替代。短期矛盾：海外低庫存下資金軟逼倉博弈。我們的觀點：昨日市場消化央行降準利好，股市大宗商品整體反彈。目前鉛市場仍延續了外緊內鬆，倫鉛庫存跌至7萬噸之下，而國內社會庫存升至14萬噸之上，這導致內外比價偏低遲遲未能回歸。由於內外比價持續下跌，鉛錠出口窗口幾近開啓，原生鉛及再生鉛進口小幅盈利。目前重點關注內弱外強關系能否扭轉，這需要出口或者國內旺季需求啓動來驅動。一方

2021-07-13 09:12:59 鉛早評今日鉛價預測鉛價分析金瑞期貨

金瑞期貨鉛早評：鉛價偏高位震蕩（2021年07月12日）

中長期矛盾：鋰電替代對鉛消費趨勢替代。短期矛盾：海外低庫存下資金軟逼倉博弈。我們的觀點：上周中國央行降準釋放流動性，鉛價反彈。目前鉛市場仍延續了外緊內鬆，倫鉛庫存跌至7萬噸之下，而國內社會庫存升至14萬噸之上，這導致內外比價跌至6.88附近。由於內外比價持續下跌，鉛錠出口窗口幾近開啓，原生鉛及再生鉛進口小幅盈利。目前重點關注內弱外強關系能否扭轉，這需要出口或者國內旺季需求啓動來驅動。一方面關注出口

2021-07-12 09:01:21 鉛早評今日鉛價預測鉛價分析金瑞期貨

2021年07月09日金瑞期貨鉛早評：鉛價短期偏高位震蕩

中長期矛盾：鋰電替代對鉛消費趨勢替代。短期矛盾：海外低庫存下資金軟逼倉博弈。我們的觀點：美元指數近期反彈，倫鉛圍繞2300美元下方波動。目前倫鉛現貨升水堅挺，倉單集中度大幅上升，且資金針對7月、8月博弈較爲突出，7月LME交倉的可能性增加，會抑制短期價格走勢。國內市場礦緊錠鬆，鉛精礦加工費暫無向上拐頭跡象，但鉛價上漲後現貨端貼水擴大，跟漲乏力。7、8月份國內有季節性旺季預期，資金加大鉛價博弈下，重

2021-07-09 09:04:14 鉛早評今日鉛價預測鉛價分析金瑞期貨

2021年07月08日金瑞期貨鉛早評

中長期矛盾：鋰電替代對鉛消費趨勢替代。短期矛盾：海外低庫存下資金軟逼倉博弈。我們的觀點：美元指數強勁反彈，基本金屬承壓。倫鉛在2300美元下方波動。目前倫鉛現貨升水堅挺，倉單集中度大幅上升，且資金針對7月、8月博弈較爲突出，7月LME交倉的可能性增加，會抑制短期價格走勢。國內市場礦緊錠鬆，鉛精礦加工費暫無向上拐頭跡象，但鉛價上漲後現貨端貼水擴大，跟漲乏力。7、8月份國內有季節性旺季預期，資金加大鉛

2021-07-08 08:54:18 鉛早評今日鉛價預測鉛價分析金瑞期貨

2021年07月07日金瑞期貨鉛早評

中長期矛盾：鋰電替代對鉛消費趨勢替代。短期矛盾：海外低庫存下資金軟逼倉博弈。我們的觀點：隔夜海外市場避險情緒上升，美元指數強勁反彈，基本金屬承壓回調。倫鉛在2300美元下方波動。目前倫鉛現貨升水堅挺，倉單集中度大幅上升，且資金針對7月、8月博弈較爲突出，7月LME交倉的可能性增加，會抑制短期價格走勢。國內市場礦緊錠鬆，鉛精礦加工費暫無向上拐頭跡象，但鉛價上漲後現貨端貼水擴大，跟漲乏力。7、8月份國

2021-07-07 09:00:22 鉛早評今日鉛價預測鉛價分析金瑞期貨

2021年金瑞期貨鉛半年報：累庫進程放緩鉛價高位波動加劇

文章來源/金瑞期貨研究所撰稿人/羅平（F3001801，Z0010512）電話/ 0755-83526480核心觀點Core ideaJINRUI FUTURES*上半年鉛市：TC極低和比價極低，主要源自海內外疫情影響導致的供需錯配差，以及海外資金和市場情緒的推升。*精礦市場：盡管海外疫情反復，但不會改變供應恢復大趨勢，下半年全球鉛精礦市場供應環比增長14%，礦端需求增長4%，預計市場由短缺開始轉

2021-07-06 09:17:26 金瑞期貨鉛年報鉛價分析

2021年07月05日金瑞期貨鉛早評：預計鉛價衝高後回落幅度也相對有限

中長期矛盾：鋰電替代對鉛消費趨勢替代。短期矛盾：海外低庫存下資金軟逼倉博弈。我們的觀點：在經歷短暫回調，倫鉛現貨再度轉爲小back，國內市場跟隨上漲，上周五晚反彈0.7%。而國內市場礦緊錠鬆，鉛精礦加工費暫無向上拐頭跡象，但鉛價上漲後現貨端貼水擴大，跟漲乏力。7、8月份國內有季節性旺季預期，資金加大鉛價博弈下，重點關注資金、升水及出口窗口變化，預計鉛價衝高後回落幅度也相對有限。投資策略：嘗試買國內

2021-07-05 08:58:29 鉛早評今日鉛價預測鉛價分析金瑞期貨

2021年07月02日金瑞期貨鉛早評：預計鉛價衝高後回落幅度也相對有限

中長期矛盾：鋰電替代對鉛消費趨勢替代。短期矛盾：海外低庫存下資金軟逼倉博弈。我們的觀點：近期鉛市場波動劇烈，國內走強更多是海外低庫存下資金及情緒的推升。昨日鉛現貨轉貼水結構，內外比價小幅回升，軟逼倉預期有所回落。而國內市場礦緊錠鬆，社會庫存超過12萬噸，期現價差拉大後可用庫容緊，煉廠交割有難度，庫存轉移至廠內。對於市場較爲關注的出口窗口，隨着倫敦近月轉contango,出口由前日小幅盈利轉再度虧損

2021-07-02 09:02:42 鉛早評今日鉛價預測鉛價分析金瑞期貨

2021年07月01日金瑞期貨鉛早評：短期國內空頭暫時回避

中長期矛盾：鋰電替代對鉛消費趨勢替代。短期矛盾：海外低庫存下資金軟逼倉博弈。我們的觀點：昨日滬鉛漲幅4.2%，快速突破萬六整數關口，倫鉛刷新近三年高點。有海外鉛煉廠關停傳聞帶動，但經調研實際影響有限，我們認爲鉛市場走強更多是海外低庫存下資金及情緒的推升。目前倫鉛現貨升水升高至29.5美元，庫存低至8.2萬噸，且多頭資金在8月相對集中，但倉單集中度一般。而國內市場礦緊錠鬆，社會庫存超過12萬噸，期現

2021-07-01 09:02:46 鉛早評今日鉛價預測鉛價分析金瑞期貨

2021年06月30日金瑞期貨鉛早評：滬鉛波動區間14800/15800元

中長期矛盾：鋰電替代對鉛消費趨勢替代。短期矛盾：再生成本支撐及消費淡季壓制。我們的觀點：隔夜倫鉛強勁反彈2%並於盤中突破2300美元，近兩日倫鉛現貨升水超過30美元，伴隨庫存進一步下滑至8.2萬噸低位，擠倉近月效應明顯，而國內被動跟漲。得益於疫情後的經濟復蘇倫鉛庫存持續下降，而國內盡管上周短暫去庫，但我們認爲這並非消費驅動，而是受限於交割庫庫容不足因素，導致社會庫存向冶煉廠廠庫庫存轉移。國內三季度

2021-06-30 09:02:51 鉛早評今日鉛價預測鉛價分析金瑞期貨

2021年06月29日金瑞期貨鉛早評：滬鉛波動區間14800/15800元

中長期矛盾：鋰電替代對鉛消費趨勢替代。短期矛盾：再生成本支撐及消費淡季壓制。我們的觀點：海外表現強勢，而國內表現相對偏弱。得益於疫情後的經濟復蘇倫鉛庫存持續下降，而國內盡管上周短暫去庫，但我們認爲這並非消費驅動，而是受限於交割庫庫容不足因素，導致社會庫存向冶煉廠廠庫庫存轉移。國內三季度存季節性旺季預期，7月累庫或放緩，關注鉛蓄電池市場價格是否上調，庫存隱形化或導致短期價格相對堅挺。鉛價跌至萬五一線

2021-06-29 09:02:53 鉛早評今日鉛價預測鉛價分析金瑞期貨

2021年06月28日金瑞期貨鉛早評：滬鉛波動區間14800/15800元

中長期矛盾：鋰電替代對鉛消費趨勢替代。短期矛盾：再生成本支撐及消費淡季壓制。我們的觀點：上周市場風險情緒得以釋放，倫鉛再度突破2200美元表現強勢，而國內表現相對偏弱。海外去庫得益於疫情後的經濟復蘇，而國內盡管上周短暫去庫，但我們認爲這並非消費驅動，而是受限於交割庫庫容不足因素，導致社會庫存向冶煉廠廠庫庫存轉移。國內三季度存季節性旺季預期，7月累庫或放緩，關注鉛蓄電池市場價格是否上調，庫存隱形化或

2021-06-28 09:06:56 鉛早評今日鉛價預測鉛價分析金瑞期貨

2021年06月25日金瑞期貨鉛早評：滬鉛波動區間14800/15600元

中長期矛盾：鋰電替代對鉛消費趨勢替代。短期矛盾：再生成本支撐及消費淡季壓制。我們的觀點：近期人民幣小幅貶值導致比價小幅回升。海外去庫而國內淡季增庫，區別於前期，國內鉛市場累庫增速在放緩。一方面在價格低位後原生受原料約束釋放有限，另一方面再生鉛虧損走闊導致階段性檢修增加，再生鉛偏緊且成本支撐走強。當前鉛市場處於礦緊錠鬆博弈中，由於累庫幅度放緩，產業面邊際上無走弱，我們預計基本面定價令鉛價維持相對堅挺

2021-06-25 09:04:02 鉛早評今日鉛價預測鉛價分析金瑞期貨

2021年06月24日金瑞期貨鉛早評：滬鉛波動區間14800/15600元

中長期矛盾：鋰電替代對鉛消費趨勢替代。短期矛盾：再生成本支撐及消費淡季壓制。我們的觀點：近期人民幣小幅貶值導致比價小幅回升。海外去庫而國內淡季增庫，區別於前期，國內鉛市場累庫增速在放緩。一方面在價格低位後原生受原料約束釋放有限，另一方面再生鉛虧損走闊導致階段性檢修增加，再生鉛偏緊且成本支撐走強。當前鉛市場處於礦緊錠鬆博弈中，由於累庫幅度放緩，產業面邊際上無走弱，我們預計基本面定價令鉛價維持相對堅挺

2021-06-24 08:58:06 鉛早評今日鉛價預測鉛價分析金瑞期貨

2021年06月23日金瑞期貨鉛早評

中長期矛盾：鋰電替代對鉛消費趨勢替代。短期矛盾：再生成本支撐及消費淡季壓制。我們的觀點：政策收緊預期下鉛價相對堅挺，鉛市場短期受宏觀面影響偏小。近期人民幣小幅貶值導致比價小幅回升。海外去庫而國內淡季增庫，區別於前期，國內鉛市場累庫增速在放緩。一方面在價格低位後原生受原料約束釋放有限，另一方面再生鉛虧損走闊導致階段性檢修增加，上周再生鉛較之原生貼水幅度收窄至125元低位水平，側面也反應出再生鉛偏緊且

2021-06-23 09:02:11 鉛早評今日鉛價預測鉛價分析金瑞期貨

2021年06月22日金瑞期貨鉛早評

中長期矛盾：鋰電替代對鉛消費趨勢替代。短期矛盾：再生成本支撐及消費淡季壓制。我們的觀點：政策收緊預期下鉛價相對堅挺，鉛市場短期受宏觀面影響偏小。近期人民幣小幅貶值導致比價小幅回升。海外去庫而國內淡季增庫，區別於前期，國內鉛市場累庫增速在放緩。一方面在價格低位後原生受原料約束釋放有限，另一方面再生鉛虧損走闊導致階段性檢修增加，上周再生鉛較之原生貼水幅度收窄至125元低位水平，側面也反應出再生鉛偏緊且

2021-06-22 09:04:14 鉛早評今日鉛價預測鉛價分析金瑞期貨

2021年06月21日金瑞期貨鉛早評

中長期矛盾：鋰電替代對鉛消費趨勢替代。短期矛盾：再生成本支撐及消費淡季壓制。我們的觀點：上周政策收緊預期加強，美聯儲6月議息會議紀要偏鷹派，另外，中國國家銅鋁鋅拋儲消息落定，導致金屬整體調整，鉛價受宏觀影響偏小，維持震蕩偏弱。當前仍維持外強內弱，海外去庫而國內淡季增庫，區別於前期，國內鉛市場累庫增速在放緩。一方面在價格低位後原生受原料約束釋放有限，另一方面再生鉛虧損走闊導致階段性檢修增加，上周再生

2021-06-21 09:04:17 鉛早評今日鉛價預測鉛價分析金瑞期貨

2021年06月18日金瑞期貨鉛早評

中長期矛盾：鋰電替代對鉛消費趨勢替代。短期矛盾：再生成本支撐及消費淡季壓制。我們的觀點：本周美聯儲議息會議偏鷹派，另外，中國國家拋儲消息落定，導致金屬整體大幅調整，隔夜倫鉛跌幅超過3%。6月市場預期供過於求，因出現價格下跌後國內冶煉計劃減產幹擾，價格相對堅挺，在消費淡季無明顯改觀情況下，冶煉減產計劃也將跟隨價格而調整，我們預計鉛市場過剩局面難改。當前鉛市場處於礦緊錠鬆博弈中，宏觀情緒加劇金屬整體價

2021-06-18 09:00:40 鉛早評今日鉛價預測鉛價分析金瑞期貨

品名	均價	漲跌	日期
長江有色鉛價			1-1
上海現貨鉛價			1-1
南儲華南鉛價			1-1
上海華通鉛價			1-1
上海期貨鉛價	收盤:		1-1
LME場內鉛價	--	--	--
LME電子盤鉛價	收盤:($)		1-1
LME官方鉛價	結算:($)		1-1

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