鉛：主線邏輯
1.雖然在5月內市場存在對於原生鉛煉廠檢修的預期，但是由於2季度畢竟仍然處於傳統的需求淡季，故此倘若下遊需求無法出現復蘇，則煉廠檢修對於鉛價格的支撐作用或仍然有限。
2.在4月15日新國標落地後，根據SMM調研顯示當前電動自行車市場保有量約在2.5億輛，電動自行車主要使用的電池型號爲48v12Ah和48v20Ah，根據其使用佔比，預計2019電動自行車蓄電池用鉛量將下降5至8萬噸。
3.在4月間上期所庫存出現了超過6,000噸的下降。目前上期所庫存及社會庫存合計約近5萬噸，而滬鉛指數持倉爲8.2萬噸左右，故此需逐漸關注鉛品種可能會遇到的逼倉行情。
綜合觀點：
在2季度中，對於鉛酸蓄電池的未來消費展望很難認爲會有太過明顯的復蘇，但是按照以往的經驗，通常每年的3季度將會迎來鉛酸蓄電池傳統旺季（當然，這樣的情況或許正在逐漸發生改變，詳情請參見《從蓄企庫存周速率分析不同種類鉛酸蓄電池消費淡旺季之規律》）。而在接近3季度之時，市場或許會由於對於傳統旺季的預期是使得鉛價格獲得一定的支撐。加之市場對於5月原生鉛煉廠檢修存在預期，而目前國內鉛品種庫存與滬鉛指數持倉的關系也使得投資者需開始關注鉛品種可能會受到的逼倉的可能性。
後市展望及操作建議：
在5月內，市場雖然存在煉廠檢修預期，但是部分市場參與者倘若不能借助此預期爲鉛品種逼倉“造勢”，則在操作上仍然建議以逢高做空的思路爲主。手中持有現貨的企業同樣可以建議採取賣出虛值看漲期權的方式以收取權利金的方式進行操作。而在接近3季度時，上述操作則需相對謹慎，並且持續留意關注下遊需求的改善情況。
風險點：
市場預期對未來旺季需求反應平淡
鉛月報
