宏觀資訊：
1. 美聯儲預計年內不加息、明年加息一次，9 月末停止縮表；主席鮑威爾稱將保持耐心和觀望，預計今年美國經濟穩健。
2. 美國 3 月 PMI 數據繼續下滑，制造業 PMI 創 21 個月新低；歐元區制造業 PMI 也大幅回落。
3. 中美新一輪貿易談判即將啓動，特朗普表示兩國“接近”達成協議，美國貿易談判代表萊特希澤和財長姆努欽定於 3 月 28-29日訪華，中國副總理劉鶴 4 月 3 日將訪美。
4. 全球收益率下跌，美國 10 年期國債收益率上周五創下年內新低，與 3 個月期的收益率差跌破零。
5. 美國 2 月份二手房銷量反彈至近一年最高水平，超過預期，止住連續三個月下跌勢頭。
行業資訊：
1. 據 SMM 調研，3 月 18 日—3 月 22 日原生鉛冶煉廠周度三省開工率爲 58.7%，環比同期增加 2.3%。伴隨兩會順利結束，河南、河北地區限產告一段落，限產煉廠基本正常生產。
2. 交易所庫存：截止 3 月 15 日，上期所鉛庫存較上周增 5015 噸至 33442 噸，LME 鉛庫存 77775 噸。
3. 社會庫存：截止 3 月 15 日，鉛錠滬粵兩地社會庫存量較上周五下降近 800 噸至 0.83 萬噸，整體社會庫存增至 4.1 萬噸。
4. 再生鉛主流報價至對 SMM1#鉛均價貼水 100 元/噸，少數報價對SMM1#鉛均價平水左右。
周度觀點：
基本面看，短期在原料供不應求的推動下滬鉛有所支撐，礦山產能下滑增強鉛精礦供應緊張的格局，同時原生煉廠原料缺口顯現，存在補庫需求。再生鉛煉廠多挺價出貨，此外，原生鉛煉廠報價升水擴大，散單報價至對 SMM1#電解鉛均價升水 50-100 元/噸；再生鉛煉廠散單報價維持對 SMM1#電解鉛均價貼水 100 元/噸；而下遊蓄電池市場進入消費淡季，蓄企多按需採購。長期來看也受到電動車新國標和通信基站由鉛蓄電池向梯次鋰電轉換的影響，難有起色。綜合來看，滬鉛長期需求仍然弱勢，長線建議逢高空爲主。
3月25日華期貨鉛周報
