鉛：
當前市場矛盾：淡季累庫幅度與時間節點
我們的觀點：增值稅下調時間節點落地後現貨升水維持在300元以上，但當前升水是因爲降稅預期導致並不能正常反應消費，下遊需求仍然疲軟，鉛酸電池降價收效甚微。上周市場有傳自5月開始俄羅斯精礦禁止出口，中國自俄進口鉛精礦比重達18%，由於精礦未來增長預期及廢鉛原料替代，預計難對當前價格產生提振。目前市場聚焦集中檢修結束後供應的恢復及淡季消費的延續，隨着再生鉛貼水擴大，累庫預期增加，預計鉛價重回弱勢格局。
操作建議：逢高沽空。
風險點：環保幹擾令累庫節點延遲。
鎳：鋼廠補貨支撐，鎳價短期表現強勢
當前市場矛盾：實際消費變化與供應恢復節奏的博弈我們的觀點：前期市場預期NPI供應將快速增加，但實際出現了滯後，鎳價也因此從低位大幅反彈，鋼廠紛紛上調鎳鐵招標價，利潤好轉下新增NPI項目或加快推進，未來鎳金屬供應存在恢復預期。從短期邏輯來看，節後不鏽鋼消費季節性回暖，價格多次上調或對原料端形成正向刺激，但是在鎳價及不鏽鋼價格多次循環上漲後，對消費產生抑制，冷軋表現尤爲明顯，不鏽鋼成交走弱價格緩跌窄幅回調。關注後續不鏽鋼庫存變化情況對不鏽鋼利潤的影響。
操作建議：短期觀望
風險點：NPI產能持續推遲，不鏽鋼項目提前落地
