上周滬鉛主力期價呈現震蕩偏弱走勢。宏觀面看，海外經濟數據喜憂參半，美國債務談判局勢不明朗及銀行事件影響仍存，國內通脹及金融數據均低於預期，內外宏觀均偏弱。
基本面看，5 月原生鉛煉廠檢修與復產並存，其中有幾家交割品牌煉廠有檢修計劃，或出現局部供應緊張，全月產量環比小幅下降。再生鉛方面，5 月安徽及山東等地煉廠復產，內蒙及湖北地區煉廠計劃檢修，復產企業多爲大型企業，疊加新產能投放，產量預計小幅增加。需求端看，下遊鉛蓄電池消費延續淡季，新車配電及後市更換訂單均表現欠佳。雖然部分蓄電池企業在五一假期後成品庫存壓力有所緩解，但依然維持剛需採購。
整體來看，原生鉛及再生鉛供減相抵，總體供應增量有限。需求延續淡季表現，企業開工率不高，基本面維持供需雙弱。不過近期隨着交割臨近，庫存增加，對鉛價小幅施壓，但鉛礦及廢舊電瓶供應情況不佳，價格較爲堅挺，成本端支撐依然偏強，鉛價總體維持區間運行。
策略建議：觀望
風險因素：市場情緒轉換，庫存大幅增加
2023年第20周銅冠金源期貨鉛周報
