上周滬鉛主力期價震蕩偏強運行。宏觀面看，歐美銀行風險擔憂緩解，疊加市場預期美聯儲加息臨近尾聲，美元走勢震蕩偏弱。國內 3 月制造業三大指數位於擴張區間，經濟延續企穩回升。
基本面看，原生鉛煉廠減復產並存，生產相對維穩，周度開工率變化不大，但同比水平偏低。再生鉛方面，前期檢修煉廠多復產，其中安徽天暢周中生產恢復正常，內蒙古煉廠檢修結束而復產，江西檢修煉廠也復產，帶動企業整體開工率小幅上行，同比處於中間值水平。後期看，安徽及江西有部分煉廠計劃 4 月初常規檢修及技改停產，企業開工率或小幅回落。需求端來看，鉛酸蓄電池淡季態勢較明顯，電動自行車及汽車成品訂單存不同程度下降，通信類電池訂單相對穩定，後期看，淡季將延續，隨着蓄電池企業成品庫存上升，企業存減產的可能。
整體來看，避險情緒回落後，宏觀情緒趨於平穩。產業端看，煉廠逐步復產，階段性供應偏緊改善，但增量相對緩慢，需求延續淡季表現，供應矛盾不突出，鉛價區間震蕩。後期看，供應穩中趨增，需求面臨淡季制約，基本面偏弱，鉛價或震蕩下行，但鉛錠出口窗口開啓，出口預期或降低累庫程度，鉛價亦不過分看空。
策略建議：逢高沽空
風險因素：市場情緒轉換，庫存大幅增加
2023年第14周銅冠金源期貨鉛周報
