一、 邏輯回顧
一季度鉛價呈現出先跌後震蕩整理的走勢，22 年底在 LME 鉛擠倉的帶動下滬鉛主力合約衝高至 16205 元/噸，但隨後在國內進入春節假期前的消費淡季、國內出口彌補海外短缺、原生鉛投產等壓力下，鉛價震蕩回落，年後二月份在原料脹庫、淡季庫存累積較多交倉打壓的抑制下，鉛價維持弱勢，但是伴隨電池企業開工的迅速回升以及廢舊電瓶消化後原料再度回歸正常，成本支撐漸起，鉛價震蕩反彈；進入 3 月份之後，下遊消費逐漸進入消費淡季，傳統的電瓶需求季節性走弱，開工率緩慢下行，價格整體處於承壓的狀態。
二、後市展望
二季度初始，恰逢鉛的消費季節性淡季，但近期再生鉛和原生鉛檢修計劃不斷增加，供需雙弱，而鉛礦雖然 1-2 月分集中進口此前積壓的部分，但是目前維持緊張的局面未改，廢舊電瓶同樣經歷過春節前後的快速消化後也轉向偏緊，所以從基本面的視角來看，供應端短期來看會維持偏緊，且成本支撐較強，需求端表現同樣不佳，後續鉛價仍將維持震蕩整理的走勢，目前缺乏單邊行情的驅動，預計鉛價二季度震蕩區間在 14700~15800元/噸。
2023年二季度銀河期貨鉛季報
