1）上周中美貿易談判的樂觀情緒蔓延，同時美聯儲重申對未來加息保持耐心，美國四季度GDP初值報告優於市場預期，樂觀預期推動股市及大宗商品持續反彈，倫鉛周度漲幅3.5%。
2）由於金融市場整體風險偏好上升，倫鉛注銷倉單大增助推鉛價反彈。上周倫鉛注銷倉單佔比從2.1%快速上升至42.6%，今年1月中旬這一比例最高達到60%。我們認爲由於人爲因素幹擾造成注銷倉單變化難以真正反映消費，但對短期市場情緒影響偏利多。
3）市場供給緊縮預期發酵，春節過後因再生鉛持續倒掛且進口鉛流入減少，市場表現爲連續去庫，上周鉛主產區河南濟源重污染天氣升級爲紅色預警，根據重污染天氣應急減排方案或將降低生產負荷實現減排目標，根據部分冶煉廠反映影響不大，市場價格更多是去庫下反映對未來預期的博弈。
4）短期來看，市場整體風險偏好上升，隨着進口鉛流入暫緩，再生鉛倒掛後成本支撐強化，疊加內蒙礦山安全事故激整治激化短期矛盾，鉛價因基本面改善反彈修復或延續，預期價格波動區間17000-18000元/噸。中期來看，隨着電動自行車新國標4月正式實施，中國鐵塔公司擴大梯次電池利用停止鉛酸電池採購，鋰電替代加劇，鉛因需求下降造成供過於求矛盾將日漸突出，價格將承壓下行。
3月4日金瑞期貨鉛周報
