隔夜倫鉛下跌1.8%至2140美元,滬鉛下跌0.39%至15230元。現貨市場小幅貼水報價,下遊陸續開工,成交偏少。節後首個交易日國內未能補漲,由於煉廠庫存增長超過3萬噸且消費恢復力度未知,盤面偏謹慎。當前產業利潤不高,國內滬鉛有成本支撐。貿易環節,鉛錠出口利潤在盈虧平衡附近,海外鉛庫存仍處於歷史性低位,鉛錠後續出口預期或使得國內季節性累庫幅度低預期,鉛市場外強內弱結構延續,絕對價格或維持區間震蕩。預計滬鉛波動區間15200-15500元/噸,倫鉛主要波動區間2100-2250美元/噸。
投資策略:下跌有成本支撐,但累庫抑制向上漲幅,維持區間操作。
風險提示:宏觀預期轉弱及海外冶煉復產節奏。