春節假期期間倫鉛上漲4.58%收於2179.5美元,倫鉛庫存降至2.02萬噸歷史新低。1月國內消費轉弱煉廠交倉增長,今年疫情管控優化後下遊企業假期較之去年小幅延長,供應端因低利潤水平下降明顯,市場維持供需雙弱格局,開盤後預計滬鉛小幅補漲,但受制於春節假期國內累庫漲幅或受限。當前出口窗口持續開啓,鉛錠後續出口預期或使得國內季節性累庫幅度低預期,鉛價外強內弱結構延續,絕對價格上行空間不大。預計滬鉛波動區間15200-15600元/噸,倫鉛主要波動區間2100-2250美元/噸。
投資策略:節後國內補漲鉛價維持震蕩偏強,但累庫抑制漲幅,維持區間操作。
風險提示:宏觀預期轉弱及海外冶煉復產節奏。