上周滬鉛主力期價呈現先抑後揚的走勢。宏觀面看，美聯儲 12 月加息如期放緩，但鮑威爾表態偏鷹，終點利率有望上調，美元止跌回升，金屬壓力略有增加。國內 11 月經濟、金融數據多不佳，受疫情拖累，周中中央經濟工作會議，奠定了明年積極政策基調，但程度上略不及預期，市場樂觀情緒回落。基本面看，原生鉛煉廠生產以恢復爲主，包括湖南地區因疫情影響短暫停產的煉廠已恢復生產，雲南蒙自礦冶檢修復產後維持正常生產，月初興安銀鉛短暫檢修後復產，帶動企業開工環比小幅回升。本周雲南振興年底檢修，或帶來小幅減量。再生鉛方面，江西地區部分煉廠因環保因素停產，不過隨着原料供應改善，安徽、江蘇及內蒙古個別煉廠周中提產，帶動企業總體開工率明顯回升。需求方面，防疫放開後，蓄電池生產企業及經銷商生產多恢復，但隨着疫情感染率回升，用工缺失，部分小企業生產受限，拖累蓄電池總體開工。
整體來看，內外宏觀利好兌現後，均存一定預期差，市場情緒回落。產業端看，近期交倉導致庫存如期增加，拖累鉛價走勢，此外出口利潤收窄，前期支撐因素也有所減弱。目前鉛市維持供增需減的格局，短期期價或維持震蕩偏弱走勢。
2022年第51周銅冠金源期貨鉛周報
