周一滬鉛主力2301日內震蕩偏弱，夜間低開上行，收至15720元/噸，跌幅0.13%。倫鉛震蕩回落，收至2109美元/噸，跌幅2.09%。現貨市場：上海市場馳宏鉛15630-15650元/噸，對滬期鉛2212合約貼水20-0元/噸報價；江浙市場濟金、江銅、銅冠鉛15570-15650元/噸，對滬期鉛2212合約貼水80-0元/噸報價。滬鉛維持盤整態勢，而持貨商報價差異較大，部分有意交倉，堅持挺價出貨，下遊剛需採買轉向再生鉛。SMM：截止至本周一，五地社會庫存報5.25萬噸，較上周五減少600噸。海關：10月進口鉛精礦5.9594萬實物噸，環比下滑31.62%，同比下滑45.89%。1-10月累計進口82.27萬實物噸，累計同比下滑16.5%。10月鉛蓄電池進口量爲19.8萬只，環比下降28.32%，1-10月進口累計311.89萬只，同比下降37.25%；10月鉛蓄電池出口量爲1568.12萬只，環比上升1.35%。基本面看，內外宏觀樂觀情緒均有所消退，鉛價定價轉向基本面。基本面看，原生鉛煉廠多數正常生產，但部分企業檢修煉廠提產及復產進度偏慢，如永興地區年中停產的煉廠年底前無恢復計劃，蒙自礦冶上周未能如期復產,復產計劃延後至月底，此外雲南小煉廠生產不穩定，12月有停產計劃。再生鉛方面，煉廠周度開工變化不大，因此前因虧損及疫情影響的煉廠多已復產，故盡管當前煉廠利潤豐厚，但對開工提振有限，不過河南永續維修復產後，將給市場帶來可觀增量。需求端看，近期蓄電池市場表現一般，經銷商按需採購，因年末經銷商有備貨預期，故大型企業生產暫未受影響。不過多地疫情加劇，對當地蓄電池企業生產構成擾動。整體來看，宏觀對鉛價提振邊際減弱，產業端維持供增需減的趨勢，同時，再生鉛貼水不斷走擴，替代效應增強，均限制鉛價上漲空間。不過，近期鉛錠出口窗口打開後，出口預期限制了鉛價回調空間，此外，近月持倉較高，警惕擠倉風險。
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