隔夜美元小幅走強而指標美債收益率下滑,金屬多數回落,倫鉛下跌1.64%收於2160美元,滬鉛下跌1.07%至15695元。現貨市場下遊觀望居多,成交表現一般。鉛價近期強勢驅動來自低庫存下宏觀樂觀預期,有較大程度補漲成分,隔夜有色樂觀情緒有所消退,且期貨持倉資金開始流出。從基本面來看,現貨端並未明顯緊缺,11月交割後面臨貨源流出衝擊,高價對消費的抑制或進一步顯現,因此我們認爲鉛價將回至平臺中樞,尤其資金退潮下價格波動或加劇,維持相對偏空思路。滬鉛波動區間【15000,15800】,倫鉛波動區間【1950,2200】美元。
投資策略:期現價差拉大,可考慮買現貨拋滬鉛2212合約,維持偏空思路,煉廠庫存保值可提高比例。
風險提示:資金退潮導致價格劇烈波動超預期,高價對需求的抑制。