上周滬鉛主力震蕩上行,突破前期震蕩區間上沿。宏觀面看,美國通脹低於預期,強化了美聯儲加息放緩預期,疊加國內公布優化疫情防控二十條措施,進一步帶動市場樂觀情緒,金屬普漲。基本面看,原生鉛煉廠生產較穩定,檢修企業陸續復產,且內蒙地區疫情緩解,興安銀鉛生產逐步恢復穩定,企業周度環比小幅增加。再生鉛煉廠也以生產恢復爲主,安徽地區煉廠已基本正常生產,河南永續因故障產量維降。目前廢舊電瓶價格維持高位,但鉛價大幅上漲後企業利潤修復,生產積極性較佳。需求端看,消費消費走弱,中小型企業訂單減少明顯,部分小幅減產。同時,疫情對內需及電池出口均有一定影響。整體來看,近期內外宏觀均出現積極信號,美元高位回落及市場樂觀情緒助推內外鉛價走強。同時,鉛錠出口窗口開啓,出口增加帶動庫存下滑也支撐鉛價。不過目前呈現供增需減的格局,期現價差較高下持貨商交倉意願強烈,且原再價差也走擴至 300 元/噸左右,交倉及替代壓力下將限制鉛價上方空間,謹防情緒消退後鉛價高位回落。