上周滬鉛主力期價呈現高位回落走勢，周五晚間受外盤帶動高開震蕩。
宏觀面看，盡管近期美國經濟數據變現不佳，但通脹延續高企，市場對美聯儲加息節奏放緩預期再度降溫，金屬宏觀壓力增加。基本面看，雲南及湖南因山火及疫情短期影響的煉廠均恢復生產，疊加部分檢修企業復產，帶動原生鉛煉廠總開工維持環比增加。再生鉛方面，原料廢舊電瓶維持供應偏緊格局，價格自 10 月中旬以來緩慢回升，同時，上周鉛價高位回落，令企業生產利潤大幅回吐，生產積極性下降。下遊需求看，鉛蓄電池消費維持較好表現，一方面汽車產銷強勁帶動電池配套需求，部分企業訂單延續至 11 月份，另一方面，隨着移動基站項目建設的推進，獲得招標訂單的企業保持滿產，使得鉛蓄電池企業總開工維持較高水平。整體來看，美國通脹未有緩解跡象，美聯儲 12 月激進加息預期再度升溫，金屬普遍承壓。
不過，受鉛價回落，再生鉛企業利潤回吐，供應大幅增加預期降溫。同時，下遊消費尚未，蓄電池企業維持較高開工仍給予鉛價支撐，鉛價在萬五附近表現出抗跌性。此外，周五因鉛品種將在 2023 年首次納入 BCOM 基準指數，市場預期倫鉛關注度將有所提高，帶動倫鉛日內大漲，滬鉛晚間跟漲。
短期看，在市場情緒樂觀及再生鉛供應增速放緩預期下，鉛價或重回區間15000-15450 元/噸震蕩。
2022年第44周銅冠金源期貨鉛周報
