上周滬鉛主力延續下跌，但跌勢有所放緩。宏觀面看，上周公布的歐洲通脹維持高位，9 月加息 75BP 預期升溫，疊加此前鮑威爾表態偏鷹，歐美流動性收緊預期增強，宏觀壓力增大。但周五公布的美國平時時薪低於預期及勞動參與率上升，市場對美聯儲激進加息擔憂暫緩。基本面看，河南、湖南限電影響解除，疊加常規檢修煉廠恢復生產，帶動原生鉛周度開工大幅回升。再生鉛方面，安徽、江蘇等地限電影響解除，煉廠恢復生產，帶動開工大幅回升，不過江西疫情仍影響部分生產。且鉛價大跌，企業虧損擴大，部分企業存減停產意向。下遊方面，安徽江蘇及浙江地區限電解除，蓄電池企業恢復生產，而四川地區疫情升溫，限制企業原料運行，同時當前仍處消費旺季，終端訂單尚可。
整體來看，隨着歐美 9 月加息臨近，金屬宏觀壓力增加。同時，國內多地限電解除，產業鏈上下遊均恢復生產，但供給端恢復增量更大，庫存出現累積。在宏觀壓力及供給恢復下，鉛價承壓下行。不過，當前再生鉛虧損較大，且較原生鉛價差收窄至較低水平，成本支撐顯現，預計鉛價有望止跌。
2022年第36周銅冠金源期貨鉛周報
