宏觀：央行降準落地，12月社融規模和人民幣貸款超預期，中美貿易摩擦仍有進一步緩和空間。宏觀氛圍好轉，市場風險偏好情緒回升。
基本面：國內主要地區鉛蓄電池企業周度綜合開工率爲61.5%，周環比小幅下滑0.57%。經銷商備貨進入尾聲，成品庫存充足。終端消費預計仍將維持疲弱，難以看到改善跡象。需求上短期沒有亮點可尋。再生鉛因原料持續緊張導致與原生鉛價差收窄，價格優勢不再。需求多轉向原生鉛及進口鉛。但原生鉛交易所累庫趨勢仍在延續表明供給相對穩定。隨着蓄企節前備貨陸續結束，後期供需仍有進一步失衡的可能，這將強化市場對未來價格偏弱運行的預期。在宏觀情緒出現明顯改善的背景下，鉛價獲得提振的空間仍相當有限。本周利好因素將邊際轉弱。
策略：考慮到再生鉛成本支撐，預計短期鉛價仍難以擺脫底部區間震蕩的格局。本周滬鉛主力合約波動區間或在17200-18000元/噸附近。
1月21日美爾雅期貨鉛周報
