上周滬鉛主力高位震蕩。宏觀面看，美國 7 月通脹數據低於預期，市場對美聯儲激進加息預期減弱，美元下行，金屬多反彈。基本面看，雲南、廣西煉廠原料庫存有所改善，疊加部分進口礦補充，目前煉廠原料供給緊張情緒緩解。同時，檢修企業陸續復產，帶動原生鉛企業開工率逐步回升，8 月產量預估環比增加 6000-7000 噸。再生鉛方面，因廢舊電瓶回收數量增加緩慢，原料價格居高不下，制約企業利潤。此外，上周安徽地區限電尚未結束，影響部分企業生產。下遊蓄電池方面，近期安徽、浙江、江蘇等地工業用電受限，部分蓄電池企業被要求錯峯生產，令企業開工率小幅回落。此外，江西局部疫情加劇，進入靜默管理。盡管目前對蓄電池企業影響有限，但後期需關注對蓄電池生產及運輸影響情況。整體來看，近期宏觀壓力有所減弱，鉛價走勢回歸基本面。海外低庫存高升水增加擠倉擔憂，走勢偏強。國內多地限電對上下遊生產均有擾動，鉛價跟漲動力不足。
不過隨着比價回落，鉛錠出口窗口再度打開，關注後期企業出口動向。短期在多空因素交織下，鉛價或延續高位區間 15050-15450 元/噸震蕩。
2022年第33周銅冠金源期貨鉛周報
