1月14日南華期貨鉛周報

　　宏觀資訊：

　　1. 美國政府停擺時間創紀錄最長，且毫無緩解跡象2. 美國 12 月 CPI 九個月來首次環比下跌，受汽油價格急挫影響。

　　3. 歐洲央行會議紀要：加息預期時間已經推遲至 2019 年末，將討論提供新一輪定向長期再融資操作。

　　4. 中美在京舉行經貿問題副部級磋商，雙方同意繼續保持密切聯系。

　　5. 中國 12 月 CPI 時隔半年重回“1 時代”，PPI 創 2016 年 9 月以來新低。

　　6. 美聯儲紀要：鑑於通脹壓力不強，對加息有耐心，市場和經濟風險讓政策前景不明朗。

　　行業資訊：

　　1. SMM 調研顯示，1 月 7 日—1 月 11 日 SMM 五省鉛蓄電池企業周度綜合開工率爲 62.07%，較上周上升 2.53%

　　2. SMM 調研顯示，12 月國內再生鉛冶煉企業開工率爲 50.38%，環比微降 0.17%。12 月調研再生鉛總產量共計 14.31 萬噸，較 11月減少 470 噸。

　　3. SMM 調研顯示，12 月鉛精礦開工率爲 45.5%，環比大幅下降 14.2%。

　　4. 2018 年 12 月原生鉛產量爲 27.4 萬噸，環比上升 3.74%，同比上升 3.49%；2018 年全年累計產量 299.53 萬噸，累計同比下降8.57%。

　　5. 交易所庫存：截至 2019 年 1 月 11 日，上期所鉛庫存較上周增12709 噸至 29308 噸，LME 鉛庫存 104525 噸。

　　周度觀點：

　　基本面看，當前高緯度、高海拔地區的部分鉛礦企，受惡劣天氣影響生產受限，同時進口窗口持續打開，在國內鉛精礦緊張的情況下，冶煉廠採購進口礦的比例有所提升。目前國內冶煉利潤維持低位，煉廠開工積極性不高，再生鉛產量或進一步降低。下遊消費未見明顯改善。整體看，鉛精礦供應偏緊，但由於下遊消費疲弱鉛社會庫存觸底反升，建議前期空單繼續持有。