隨着美國通脹數據出來後市場利空預期兌現，上周五夜盤鉛價率先強勁反彈。現貨市場現貨升水走高至150之上，價格下跌後現貨成交非常好，但因煉廠交倉因素導致社會庫存僅小幅去庫300噸。從供需層面，7月市場供需均有恢復，原生鉛方面內蒙、安徽檢修企業基本結束開始恢復生產，包括廣東地區新增產能也將開始釋放產量，再生方面是安徽限電衝擊供應，另一方面季節性需求也在逐步恢復，7月終端鉛蓄電池企業開工有提升，市場短期較難實質性累庫。短期來看，一方面鉛市企穩需宏觀指引，另一方面，隨着鉛價下跌部分指標已開始轉好，這包括再生鉛開始倒掛，現貨有支撐，低價下終端企業採購需求的大幅提升，預期部分需求將會體現在下周交易所倉單的明顯下降，我們預期鉛價短期將迎來低位修復，但反彈持續性需宏觀和旺季消費兌現程度的進一步配合，預期滬鉛價格波動區間【14500,15200】元，倫鉛波動區間【1750,2100】美元。
投資策略：終端可逢低嘗試少量備庫，考慮到進口礦盈利，比價快速修復，前期跨市反套可逐步獲利了結。
風險提示：海外宏觀悲觀預期持續發酵。
