上周五夜盤倫鉛下跌2.38%收至1925美元，滬鉛下跌0.57%收至14905元。現貨市場報價變動不大，維持小幅貼水，下遊採購需求較爲有限。鉛價近期跌破15000元整數關口並跟隨其他有色品種調整，一方面是受到宏觀悲觀情緒影響，另一方面近期煉廠交倉壓力下庫存增長較快，社會庫存周度增幅近萬噸。對於7月，市場供需層面均有恢復，內蒙、安徽煉廠於上旬結束檢修，消費層面有旺季預期，尤其是汽車產業受益於政策支持景氣度快速回升，帶動配套電池需求增加，預計市場累庫較爲有限。我們預計市場宏觀預期企穩之前，鉛價區間低位震蕩居多，價格波動區間【14600,15300】元，倫鉛波動【1800,2100】美元。
投資策略：逢低嘗試少量買入，考慮到進口礦盈利，比價快速修復，前期跨市反套可逐步獲利了結。
風險提示：海外宏觀悲觀預期持續發酵。
