上周滬鉛主力期價呈現先揚後抑的走勢。宏觀面看，近期公布分歐美多項經濟指標回落，經濟衰退進一步得以驗證，但通脹維持高水平下，美聯儲、歐央行及英央行維持加息表態，流動性收緊趨勢不改，大宗商品繼續承壓。基本面看，近期原生鉛煉廠減停產並存，隨着檢修企業復產、原料逐步補給、新投產生產線出產，原生鉛供應有望增加。再生鉛方面，當前原料廢舊電瓶價格維持在 9000 元/噸附近的高位，疊加鉛價有所回落，企業處於虧損狀態，生產意願受限。需求端看，隨着鉛蓄電池逐步進入傳統消費旺季，終端需求增加帶動蓄電池消費消費改善，但當前企業成品庫存高企仍存制約。
整體來看，海外宏觀壓力不減，國內穩增長政策緩慢落地。就鉛市而言，供應端穩中有增，但煉廠檢修、企業搬遷、原料緊缺及利潤低迷等限制增量，蓄電池終端需求顯現出回暖跡象，但蓄企成品庫存壓力仍較大，需求改善依然有限，基本面存供需雙增的預期。當前市場風險偏好較低，倫鉛尚未企穩，疊加國內需求回暖有限，滬鉛難有強勢表現，或重回區間震蕩。
2022年第27周銅冠金源期貨鉛周報
