上周美聯儲緊縮加息周期令金融市場承壓，有色金屬普跌，倫鉛周度跌幅5.39%收至1939.5美元，刷新近一年多低點，滬鉛同步下跌收至14940元。現貨市場貼水有所收窄，但下遊接貨積極性不高成交偏淡。在近期鉛價向下調整過程中，海外跌幅遠大於國內，主要受宏觀悲觀情緒拖累。而國內鉛價近期在有色品種中相對抗跌，主要是供應端擾動和消費去庫，供應端河南煉廠開工不足，安徽地區聽聞環保衝擊，鉛價回落後提升終端去庫積極性。當期有色交易宏觀預期尚未平息，而供應端擾動也需關注利好兌現程度，我們預計鉛市將震蕩築底，下行空間較有限，預計滬鉛波動區間【14600,15300】元，倫鉛波動【1800,2100】美元。
投資策略：關注價格下跌後低位買入，考慮到進口礦盈利，比價快速修復，前期跨市反套可逐步獲利了結。
風險提示：海外宏觀悲觀預期持續發酵。
