上周五倫鉛下跌3.53%至2055美元，滬鉛下跌0.6%至14965元。現貨市場報價貼水走擴，持貨商出貨積極，成交稍有好轉。近期海外庫存變動不大，但流動性收緊下市場已逐步走弱。國內產業利潤壓縮尚未觸及大幅減產地步，原生再生價差尚未收斂到階段性低位，另一方面原生鉛即便有因原料因素觸及小幅檢修減產，再生有受環保因素衝擊，但整體影響有限。近期鉛錠出口窗口關閉，國內消費淡季持續，社會庫存仍在回升階段。延續前期觀點，短期市場矛盾在階段性成本支撐與淡季消費壓制之間切換，這令價格偏弱震蕩居多，預計預計滬鉛波動區間【14600,15300】元，倫鉛波動【2000,2250】美元。
投資策略：單邊維持觀望，海外冶煉復產和國內旺季預期下，內外比價回落時繼續嘗試跨市反套。
風險提示：海外資金擾動影響近月結構。
