上周滬鉛主力期價先揚後抑。宏觀來看，美聯儲遠期加息升溫，美元止跌回升，金屬壓力增大。國內復工復產持續推進，階段性樂觀情緒不改。
基本面看，原生鉛煉廠原料緊缺格局不改，盡管 6 月內外鉛礦加工費維穩，但其他金屬計價方式調整，煉廠實際採購成本增加，提產意願受限，疊加部分企業維持檢修，周度開工率環比維增。再生鉛方面，原料廢舊電瓶價格居高不下，再生鉛成本支撐較穩固，且目前企業低利潤下提產意願亦不強。需求端看，鉛蓄電池消費仍顯偏弱，企業成品庫存壓力較大，部分企業端午放假，企業開工率出現較大回落。
整體看，海外流動性收緊格局不改，疊加海外需求增速放緩，長期限制金屬價格表現。國內穩增長政策加碼，且復工復產穩步推進下，市場預期消費將逐步回暖。國內煉廠受原料供應偏緊、檢修、環保檢查等因素影響，供應壓力相對有限，需求受疫情及淡季影響，維持偏弱，鉛市供需矛盾不突出。盡管近期鉛錠出口帶動庫存回落，但消費尚未有起色的背景下，鉛價缺乏持續上漲動力，短期重回萬五一線寬幅震蕩。
2022年第23周銅冠金源期貨鉛周報
