美聯儲近期鉛市內強外弱，鉛價下跌更多由海外流動性緊縮預期引發，悲觀氛圍導致資金流出跡象明顯，上周倫鉛下跌6.82%至2078美元，滬鉛周度下跌5.39%至14925元。現貨層面再生精鉛與原生鉛價差收窄，消費無明顯起色，現貨除匯比升至1.07左右。國內5月整體處於供需兩淡，一方面冶煉面臨較多檢修，另一方面消費淡季導致鉛蓄企業加大了減產力度。短期來看，淡季抑制下鉛市場整體維持小幅過剩，滬鉛波動重心快速下移，隨着再生鉛對原生鉛貼水幅度大幅收窄，再生鉛煉廠利潤轉爲虧損，我們預期鉛市成本支撐或將逐步凸顯，這意味着下探空間也將相對有限，鉛價有望低位修復，預計滬鉛波動區間【14600,15300】元，倫鉛波動【2000,2250】美元。
投資策略：空單可分批離場，跨市反套在進口礦盈利邊界可止盈。
風險提示：經濟悲觀預期導致價格波動超預期。
