宏觀：不及預期的非農數據表明美國經濟並非毫無隱憂，市場對美國的加息預期仍有做出修正的可能。華爲事件的意外發生，給中美談判前景帶來更多不確定性。市場對國內經濟較爲悲觀的預期沒有根本扭轉。
基本面：本周鉛蓄電池企業周度開工率爲67.19%，周環比下降0.29%。目前大型企業陸續完成前期訂單交付，或僅剩少量未交付訂單，部分企業計劃下調開工率，且對後市不抱樂觀，原料多以長單採購。消費轉弱的態勢已漸趨明朗。SMM數據顯示11月份全國原生鉛產量較10月上升9600餘噸，高於預期。目前看雖然環保對冶煉企業開工率仍存擾動的可能性，但鉛冶煉企業年末衝量預期不變。合規再生鉛企隨着新增產能的投放供給價格彈性提高。低庫存下供應短缺的預期對價格的支撐未來將會越來越弱。在環保力度不及預期的背景下，鉛價不具備持續上行的客觀條件。
策略：本周鉛價可能將轉爲偏弱震蕩，主力合約波動區間或在17800-18800元/噸附近。
12月10日美爾雅期貨鉛周報
