周二滬鉛主力2205合約日內震蕩偏弱，夜間高開下行，收至15390元/噸，跌幅達0.03%。倫鉛大漲，收至2419.5美元/噸，跌幅達1.57%。現貨市場：上海市場江銅、銅冠15375元/噸，對滬期鉛2205合約平水報價；江浙市場江銅、銅冠、沐淪鉛15345-15375元/噸，對滬期鉛2205合約貼水30-0元/噸報價。期鉛弱勢延續，持貨商報價暫無較大變化，又因交割臨近，貿易市場流通貨源減少，另一方面原生鉛與再生鉛煉廠貨源尚可，且多以貼水出貨，下遊企業以剛需擇優就近採購。SMM調研：3月鉛冶煉廠原料庫存天數平均水平仍低於一個月，連續數月環比下降，南北方差異較大。近兩周因疫情管控等因素，河南地區鉛冶煉原料及成品運輸仍未完全恢復，維持在貼水75元/噸以內，部分冶煉廠小幅減產以避免庫存壓力的產生。昨日LME庫存38725噸，持平。基本面看，3月原生鉛及再生鉛產量均不及預期，一方面疫情影響鉛礦及廢舊電瓶的運輸，另一方面廢電瓶增值稅實施，供需矛盾加劇。進入4月，疫情仍較嚴峻，原生鉛產量或環比微增，再生鉛產量不確定性較大，總看，供應向上修復程度或有限。下遊而言，當前仍處淡季，疊加疫情對運輸的衝擊，進一步拖累需求，部分已計劃減產應對。整體來看，國內基本面呈現供需雙弱的格局，且當前現貨貼水較大，持貨商交倉意願較強，社會庫存繼續增加，滬鉛上行動力減弱。短期或仍有繼續回調風險，可嘗試逢高沽空。
操作建議：逢高沽空
