供應：海外鉛礦加工費上調，鉛礦供應或有鬆動。再生鉛受到原材料廢舊電瓶回收困難限制，總體產量偏少。
需求：鉛酸蓄電池開工率37.87%，環比大幅下降15%，從中期來看汽蓄電池受到汽車芯片短缺壓制需求，預期短期之內很難發生改變，而電動車消費淡季逆季節性需求上漲的情況已經緩解，之後消費季節性走弱。
庫存：從庫存上來看，國內轉爲累庫，而 LME 不僅延續去庫且庫存位置較低結論：當前來看供應端原生鉛受礦端鬆動影響產量較爲穩定，再生鉛利潤修復，產量或有上升，再生鉛復產的預期仍在，當前利多出盡，向上動力不足。需求端汽蓄電池受到汽車芯片短缺壓制需求，鉛酸蓄電池開工率37.87%，環比大幅下降15% ，而電動車消費淡季逆季節性需求上漲的情況已經緩解，之後消費季節性走弱。從庫存上來看，國內轉爲累庫，而 LME 不僅延續去庫且庫存位置較低。總體來說，短期供需兩弱偏震蕩，中期受到鋰電池需求替代，偏弱。LME現貨成升水結構，而上期所現貨成貼水結構，內外價差有繼續走闊的可能。
操作建議：區間操作，當前價位偏空；嘗試多LME鉛空滬鉛投資評級：震蕩
風險因素：消費逆季節性暴起，海外大幅累庫
2022年第15周信達期貨鉛周報
