上周滬鉛主力期價探底回升。
基本面看，美聯儲議息會議宣布 3 月加息 25bp，符合市場預期，靴子落地後市場擔憂情緒暫緩。國內 1-2 月經濟數據向好疊加政策層再度吹暖風，市場情緒向好，後半周金屬多上漲。基本面看，原生鉛企業生產及檢修並存，企業開工率環比小幅走低。再生鉛方面，原料廢舊電瓶維持偏緊，疊加財稅政策及多地疫情影響運輸，企業生產利潤不佳且部分企業生產受阻。需求端而言，蓄電池處於旺季轉淡季階段，終端消費走弱，經銷商採購積極性下降，尤其電動自行車蓄電池企業板塊，企業成品庫存上升而調整生產。同時疫情加劇下，江蘇個別企業因故停產。不過，汽車蓄電池及儲能電池需求尚可，出口訂單較好。
整體來看，受原料緊缺、財稅新政、多地疫情導致運輸受阻等影響，供應端存收縮預期，而下遊臨近淡季，但出口改善仍有部分提振。周中，再生鉛短暫出現倒掛，加之鉛價低位，下遊增加原生鉛採購，社會庫存再度出現降勢，基本面有所改善，短期鉛價或延續低位反彈，上方關注 40 日均線附近壓力。
2022年第12周銅冠金源期貨鉛周報
