本周重點數據及摘要
（1）加工費：據SMM數據，2022年3月份國內自產鉛礦月度加工費持穩於1000-1300元/噸，進口鉛礦月度加工費下降5美元至80-90美元/幹噸。
國內鉛礦供應偏緊格局不改，海外鉛礦供應縮緊。
（2）產量：本周原生鉛開工率上升0.75個百分點至52%。2月全國電解鉛產量23.79萬噸，環比下降13.5%，同比下降5.01%。2022年1-2月累計同比微增0.24%。3月，春節假期因素解除，電解鉛冶煉企業生產逐步恢復，產量多較2月增加。另安陽岷山、湖南銀星設備檢修陸續結束，河南秦嶺復產，均將爲3月貢獻一定產量增幅。預計3月全國電解鉛產量預期環比上升超4萬噸，至28.5萬噸。
再生鉛方面，本周再生鉛企業開工率提升0.7個百分點至49.5%。2月全國再生鉛產量32.03萬噸，環比下降8.77%，同比增52.15%，2022年1-2月累計同比上升24.90%。進入3月，2月檢修企業預計可相繼恢復至正常生產狀態，同時需警惕，廢電瓶增值稅的實行提高了廢電瓶持貨商和再生鉛煉廠的運行成本，疊加廢電瓶增值稅發票取得因地方政策要求不同而難度各異，預計對再生鉛煉廠原料和成品供應產生一定幹擾。但各地再生鉛和持貨商正積極尋求解決方案，供應緊張情況將逐漸緩解。預計3月產量仍將迎來較大幅度增長。
（3）進出口：海關總署數據顯示，中國12月精煉鉛出口數量爲6290噸，環比大幅下降84.67%。
（4）庫存：截止3月11日，SMM五地鉛錠庫存總量至12.21萬噸，較上周五（3月4日）環比上升1.54萬噸；較周一（3月7日）上升1.29萬噸，並刷新3個月以來的新高。上期所鉛庫存上周增加1.26萬噸至10.62萬噸。LME鉛庫存減少4925噸至3.82萬噸。
（5）需求：據SMM調研，本周（3月5日-3月11日）SMM五省鉛蓄電池企業周度綜合開工率爲73.72%，較上周五（3月4日）環比上升4.88%。
本周策略
投資邏輯:當前原生鉛生產相對穩定，再生鉛企業利潤尚存，煉廠新增產量釋放，供應端較預期寬鬆。國內3月廢電瓶3%的增值稅將起徵，成本增加以及對於短時間內正規廢料輸送或出現偏緊的可能性，但從上周鉛價表現來看，廢電瓶增值稅影響趨緩，煉廠生產縮量風險下降，但鉛價下跌逼近成本線，一定程度或對鉛價形成支撐。
消費端來看，下遊企業復工逐步推進，但節後終端消費表現不旺，鉛錠依舊出現累庫。
投資策略：短期區間操作爲主。同時關注宏觀政策指引。
2022年第11周一德期貨鉛周報
