上周五基本金屬大幅上漲,目前俄烏戰爭導致的商品市場風險情緒發酵,美聯儲3月加息影響弱化,尤其是海外鉛市場維持低庫存結構下,倫鉛反彈2.35%至2465美元。現貨層面市場貼水報價,消費一般下遊採購再生鉛居多。供需層面,國內產業利潤不高,疊加3月部分再生煉廠檢修,供應環比回升但增幅有限。總體上,鉛價短期受宏觀及海外影響更大,倫鉛更強,我們預期3月鉛市或以持續低比價方式完成時間換空間,國內價格偏高位波動,滬鉛波動區間【15000,15800】元,倫鉛波動區間【2300,2500】美元。
投資策略:宜觀望,等待累庫超預期國內可做空頭配置對衝。
風險提示:低庫存下海外軟逼倉。