核心觀點：
1.供應端：2月間，河南新凌鉛業開始進入檢修，預計檢修1 個月，2 月無生產，3月生產基本維穩。但在再生鉛方面，隨着生產企業的逐漸復工，2月產量將會有所增加，金翼有色、永寧金鉛等企業現已復產，預計3月產量將會繼續小幅增加。
2.利潤端： 2 月，原生鉛行業利潤平均虧損1,003 元/噸左右，但與上月同期相比略有好轉，環比上漲1.24%。再生鉛利潤平均298 元/噸，環比下降19.62%，毛利潤率在1.99%。總體而言，鉛冶煉行業利潤水平相對微薄已是常態，故此利潤端對行情變化影響相對有限。
3.消費端：進入2022年後，蓄電池價格幾無波動，而鉛酸蓄電池成品庫存在此前臨近新年時間起便開始呈現出了較爲明顯的回升。此外，由於1、2季度又逢鉛酸蓄電池消費淡季。故此需求端能夠給予鉛價的支撐料十分有限。
4.庫存端：2月間，上期所庫存繼續小幅累高0.75萬噸至8.89萬噸。而國內五地社會庫存也出現了1.36萬噸的上漲至9.90萬噸。國內庫存呈現小幅累庫狀態，不過程度尚不明顯。目前由於正月十五已過，下遊蓄電池企業也陸續復工，故此短時內庫存累高或有所停滯，不過由於2季度爲鉛蓄電池傳統淡季，故此屆時，庫存仍將再度大概率出現累高情況。
3月行情預測：
3月，隨着再生鉛企業的復工以及部分企業的檢修完成，供應或將有一定恢復。但就需求端而言，目前鉛酸蓄電池企業雖然也已基本從假期中恢復，但由於此後的2季度又將會是消費淡季，因此總體而言，消費對於鉛價的提振作用仍將有限，3月整體價格預計仍維持震蕩格局。
操作建議：
中性
操作區間：PB2204合約 14,950-15,800元/噸。
關注點：
庫存變化情況 下遊需求恢復情況
2022年3月華泰期貨鉛月報
