周一滬鉛主力2204合約日內止跌，夜間震蕩上行，收至15490元/噸，漲幅達0.42%。倫鉛延續震蕩偏弱，收至2322.5美元/噸，跌幅達1.11%。現貨市場：上海市場馳宏、銅冠鉛15350-15400元/噸，對滬期鉛2203合約升水0-50元/噸報價；江浙市場濟金、江銅、銅冠、沐淪鉛15350-15380元/噸，對滬期鉛2203合約升水0-30元/噸報價。期鉛高位回落，持貨商報價隨行就市，煉廠出貨貼水略有收窄，但下遊觀望慎採，或僅以剛需。SMM：截至2月21日，五地鉛錠庫存總量至10.08萬噸，較上周五環比上升0.46萬噸。昨日LME庫存減1100噸至46050噸。
基本面看，節後部分原生鉛企業減產尚未恢復，企業開工率回升有限，再生鉛企業復產企業增多，企業開工率環比回升明顯，總的看，供應穩中回升。下遊蓄電池企業復產逐步推進，但終端訂單一般且當前鉛價較高，抑制企業補庫及生產的積極性。
整體來看，當前供給及消費端均逐步恢復，不過消費端復產慢於預期。且隨着鉛價反彈，原再價差走擴，市場選擇採購再生鉛增多，社會庫存重回10萬噸級別，抑制鉛價繼續上行空間。不過，3月廢舊電瓶3%的增值稅起徵，將增加再生鉛企業生產成本，鉛價底部支撐有望上移。短期看，滬鉛延續橫盤震蕩，後期關注鉛錠出口及電池出口情況。
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