本周重點數據及摘要
（1）加工費：據SMM數據，2022年1月份國內自產鉛礦月度加工費持穩於1000-1300元/噸，進口鉛礦月度加工費持穩於至80-90美元/幹噸。國內鉛礦供應偏緊格局不改，海外鉛礦供應有所緩和。
（2）產量：本周（2月12日~2月18日）SMM原生鉛冶煉廠周度三省開工率爲 46.96% ，本周原生鉛冶煉廠開工率較上周環比上漲0.20%1月，雖春節氛圍初顯，但今年春節主要放假時段爲2月上旬，對1月冶煉企業生產幹擾有限。同時，廣西南方、湖南水口山等企業檢修後計劃復產，雲南振興計劃進行檢修，總體增減相抵後， SMM預計1月電解鉛產量增幅近萬噸至27.9萬噸。本周（2月12日—2月18日）SMM再生鉛持證冶煉企業四省周度開工率爲43.94%，環比上周上升4.11%。1月迎來春節，疊加天氣因素影響，北方煉廠提前放年假企業增加，但同時，安徽華鉑二期於1月上旬已進行烘爐，預計中旬可以放量；江蘇大廠新春興預計1月上旬完成技改。放假、嚴寒天氣和檢修恢復相交織，預計2022年1月再生精鉛產量較12月基本持平。
（3）進出口：海關總署數據顯示，中國12月精煉鉛出口數量爲6290噸，環比大幅下降84.67%。
（4）庫存：2月18日中國主要市場鉛錠庫存爲10.26萬噸，周環比增加0.93萬噸。SHFE鉛庫存上周增加4037噸至8.67萬噸。
LME鉛庫存減少4775噸至4.17萬噸。
（5）需求：本周（2月12日-2月18日）SMM五省鉛蓄電池企業周度綜合開工率爲57.17%，較上周五（2月11日）環比上升19.3%。
本周策略
投資邏輯:當前原生鉛生產相對穩定，再生鉛企業利潤尚存，煉廠新增產量釋放，供應端較預期寬鬆。消費端來看，當前電池企業開工率回升明顯，需求大幅修復，但鉛價走高國內現貨市場偏淡，供應恢復進度快於消費，鉛錠再次累庫，對於後續鉛價支持有限。另滬倫比值收窄，鉛錠出口條件出現，多重因素疊加，滬鉛或存在衝高回落的可能性。
投資策略：反彈至前期高位後嘗試逢高布空，區間操作爲主。
2022年第08周一德期貨鉛周報
