●2月國產鉛礦加工費維穩，進口礦加工費環比小幅增加，原料總體維持緊缺格局。1月精煉鉛產量微增，不及預期，2月因企業檢修，產量環比或降超3萬噸；1月再生鉛受廢舊電瓶供應緊張、企業檢修及寒冷天氣影響，產量降幅較大，2月春節長假，部分企業順勢減產，月度產量或延續降勢，供應端壓力總體有限。
●需求端看，受春節長假影響，蓄電池企業開工率下滑較爲明顯，不過初七開始下遊陸續復工，消費有望逐步恢復，但當前終端訂單仍顯疲態，或難帶動消費大幅提升，後期關注電池出口的提振。
●整體來看，目前國內鉛市場供需處於雙弱的狀態，春節期間庫存小幅累積，但隨着下遊復工，庫存累積幅度或有限。當前鉛價走勢更多受倫鉛指引，倫鉛易受資金推動，這將加大內外鉛價的波動。技術面上看，前期低點附近支撐較強，可逢低試多，目標價15600元/噸附近。
操作建議：逢高試多
風險提示：海外軟逼倉，庫存累庫超預期
