上周滬鉛主力期價震蕩重心下移。基本面看,12 月原生鉛企業復產較多,產量回環比增加 2.1 萬噸,1 月增減相抵,預計環比增加萬噸。12 月再生鉛產量增幅低於預期,環比增加 1.1 萬噸,1 月企業放假疊加新增產能釋放,月度產量環比或持平。需求方面,鉛蓄電池市場終端消費不旺,部分經銷商春節前慣例備庫預期,但總體訂單仍顯走弱趨勢,部分企業因庫存壓力上升已減產,蓄電池開工率明顯下降。同時,因春節假期,1 月 20日起部分蓄企陸續放假,需求繼續邊際轉弱。
整體而言,供應端溫和擡升,但需求受假期及庫存壓力影響,開工延續下滑,供增需減,疊加 2022 合約臨近交割,社會庫存降勢放緩,去庫支撐邏輯減弱,後期累庫可能加大,鉛價震蕩偏弱,區間 14800-15500 元/噸。