周一滬鉛主力2201合約日內窄幅震蕩，夜間延續橫盤，收至15725元/噸，漲幅達0.19%。倫鉛先揚後抑，收至2290.5美元/噸，漲幅達0.28%。現貨市場：上海市南方鉛15740-15750元/噸，對滬期鉛2201合約升水0-10元/噸報價；江浙市場濟金、銅冠鉛15725-15750元/噸，對滬期鉛2112合約升水20元/噸，或對滬期鉛2201合約升水0-10元/噸報價。期鉛延續強勁走勢，又因交割日臨近，交割品牌報價堅挺，下遊企業則畏跌觀望。SMM調研：截至12月13日，S五地鉛錠庫存總量至11.94萬噸，較上周五環比下降0.1萬噸。地域性供應差異尚存，鉛錠社會庫存延續降勢。昨日LME鉛庫存減少150噸至55650噸。
基本面上，國內供應增量總體低於預期。11月原生鉛限電解除但檢修增多，產量環比變化不大，進入12月初，企業檢修與復產並存，企業開工率回升有限。再生鉛11月產量遠低於預期，因部分企業意外減產，進入12月安徽檢修企業復產，但環保督查影響貴州企業生產，企業開工回升低於預期。需求方面，鉛蓄電池市場終端消費轉淡，經銷商多以按需採購，不過，電池出口方面消費尚可，且部分企業存節前備貨慣例，短期消費端難現大幅回落。
整體來看，受環保及檢修等因素影響，供應增量有限，而需求端年末生產平穩，帶動社會庫存連續三個月回落，支撐鉛價。同時，海外庫存維持低位，軟逼倉存反復，對滬鉛仍存拉動。短期鉛價表現偏強，但再生鉛供給彈性較大且原再價差走擴至450元/噸，鉛價上行空間有限，關注萬六附近壓力。
操作建議：多單逐步止盈
