上周滬鉛主力期價延續高位震蕩。近期安徽太和縣電路改造疊加河北大氣污染管控拖累再生鉛企業開工，不過本周安徽線改結束，開工有望增加。此外，再生鉛利潤較佳，企業復產預期仍較強，供應增量有望擡頭。
原生鉛方面，河南地區限電結束，加之萬洋檢修推遲，原生鉛企業開工恢復較爲明顯，至月中旬隨着常規檢修結束，原生鉛供應也有望恢復。需求端來看，鉛蓄電池市場消費明顯好轉，鉛價上漲帶動企業上調電池報價，經銷商採購積極性回升，且年底衝量，企業訂單好轉。但江蘇、浙江等地區限電持續，部分企業限產 10-20%，拖累企業開工。
整體來看， 短期再生鉛供應恢復較緩慢，帶動庫存持續去庫，支撐鉛價。但原生鉛限電影線緩和、復產增多，此外安徽線改及山東污染等短期因素緩解及利潤刺激下，再生鉛供應邊際增加預期較強，而需求持續增量有限，庫存仍有再度累積的可能。短期鉛價表現偏強，但不改中長期偏弱的觀點，後期關注再生鉛企業復產及庫存變化情況。
2021年第45周銅冠金源期貨鉛周報
