2021年第41周美爾雅期貨鉛周報：預計下周鉛價延續震蕩修復趨勢

宏觀：美國9月非農就業人口增加19.4萬人，遠不及預期值50萬人，且爲連續第二個月低於市場預期，美聯儲年底前是否縮債或將變得更加復雜化。

基本面：目前汽車產銷改善有限，下遊傳統旺季消費表現仍然不佳，加之限電對開工率有一定幹擾，鉛消費端難覓亮點。隨着節後鉛價企穩，現貨報價以升水爲主，下遊交投出現邊際改善，但整體備貨情緒仍然不高。節後鉛錠庫存繼續去化，截止10月8日鉛錠社庫相較節前續降600噸至20.56萬噸，交易所鉛庫存相較節前小幅增加1234噸至197930噸。10月進口鉛精礦加工費環比上漲10美元至60美元/幹噸，鉛原料供需有所改善。湖南原生鉛企業限電有所緩和，但企業復產動力仍不足，10月原生鉛檢修產能增多，產量環比預計將出現下滑。再生鉛企業維持虧損狀態，且利潤修復有限加之限電持續，預計再生鉛產量短期仍難以有效恢復，目前精廢價差仍在低位徘徊，鉛供給端預計將保持收縮姿態，但再生鉛供給彈性或將約束後期鉛價修復空間。

操作策略：預計下周鉛價延續震蕩修復趨勢，上方或仍存一定壓力。滬鉛主力合約波動區間或在14400-14900元/噸。