宏觀：國內8月PPI和CPI剪刀差達到8.7%的歷史最高值，持續高通脹可能會制約貨幣政策進一步放鬆的空間。8月國內社融數據表現一般，市場對後期財政基建託底預期增強。
基本面：本周江蘇地區防疫影響減弱，鉛蓄電池企業綜合開工率周環比小幅上升0.22%至69.94%，終端蓄電池市場消費回暖有限，下遊備貨情緒不高，煉企低價惜售心態仍然較重。鉛錠社庫周環比上升0.41萬噸至21.07萬噸，交易所鉛庫存周環比增加6533噸至204008噸。交割在即鉛錠累庫仍在延續，高庫存對鉛價或將形成較大壓制。9月原生鉛整體生產保持平穩爲主，暫未看到低加工費導致的減產。SMM數據顯示8月再生鉛產量40.79萬噸，環比上升11.12%，同比增46.33%，2021年1-8月累計同比上升69.97%。8月再生鉛產量如期上升，並創單月歷史新高。目前再生鉛虧損小幅收窄，再生鉛產量有所收縮，但精廢價差再度走擴。再生鉛新增產能持續投產爬坡或將抵消再生鉛因成本因素導致的減產，整體供給彈性仍然較大。後期鉛價成本支撐重心有下移風險。lme鉛現貨升水持續回落，海外供需緊張明顯緩解。
操作策略：目前出口增加對國內供需影響較爲有限，預計下周鉛價仍將承壓震蕩運行，滬鉛主力合約波動區間或在14700-15300元/噸附近。
2021年第37周美爾雅期貨鉛周報
