周三滬鉛主力2110合約日內窄幅震蕩，夜間震蕩重心上移，收至15025元/噸，漲幅達1.04%。倫鉛窄幅震蕩，收至2271.5美元/噸，漲幅達0.11%。現貨市場：上海市南方鉛14820-14840元/噸，對滬期鉛2110合約貼水40-20元/噸報價；江浙市場濟金、江銅、銅冠鉛14810-14830元/噸，對滬期鉛2110合約貼水50-30元/噸報價。
期鉛震蕩盤整，持貨商隨行報價，下遊則按需採購。SMM：8月電解鉛產量27.69萬噸，環比下降0.75%，同比下降2.69%。9月產量大部分增減相抵，預計產量小幅增至27.8萬噸。再生鉛產量40.79萬噸，環比上升11.12%，同比增46.33%，9月全國再生鉛產量環比降幅或超過萬噸。昨日LME庫存減100噸至52375噸。基本面上，原生鉛企業檢修與提產並存，開工多維穩。鉛價跌破再生鉛成本支撐，且企業虧損擴大至300-500元/噸，減停產企業增多，但新增產能釋放將彌補減量，供減相抵。下遊蓄電池消費暫無較大變化，汽車蓄電池出口訂單增加，但電池運輸周期長，企業以銷定產。內銷更換需求偏弱，部分汽車蓄電池企業庫存接近2個月。江西、江蘇電動自行車蓄電池企業訂單較好，但江蘇部分疫情防控地區蓄電池企業生產受限尚未解除。
整體來看，再生鉛企業虧損擴大，部分減產，但新增產能彌補減量，原生鉛企業增減並存，供應維持溫和增加。下遊蓄電池市場變現平穩，並未顯著增量。但鉛價下跌，煉廠惜售情緒升溫，社會庫存增勢放緩。當前鉛價下，再生鉛成本支撐進一步顯現，貼水快速收窄也帶動部分剛需回流原生鉛。短期期價或低位震蕩修復，考慮到高庫存壓力難解，可逢高沽空。
操作建議：反彈沽空
