周一滬鉛主力2110合約日內震蕩偏強，夜間小幅回落，收至14940元/噸，跌幅達0.83%。倫鉛延續回落態勢，收至2271美元/噸，跌幅達1.07%。現貨市場：上海市南方鉛15030-15040元/噸，對滬期鉛2109合約貼水10-0元/噸報價；江浙市場濟金、江銅、銅冠鉛15020-15040元/噸，對滬期鉛2109合約貼水20-0元/噸報價。
期鉛震蕩走強，持貨商挺價出貨，而下遊採購積極性不高，僅部分貿易商之間存在交易。據SMM調研，截至周一五地鉛錠庫存總量至20.77萬噸，較上周五環比上升0.11萬噸。昨日LME庫存增25噸至52575噸。基本面上，原生鉛企業檢修與提產並存，開工多維穩。鉛價跌破再生鉛成本支撐，且企業虧損擴大至300-500元/噸，減停產企業增多，但安徽華鉑一期9月中旬即將投料生產，新增產能釋放將彌補減量，供應端壓力仍存。下遊蓄電池消費暫無較大變化，汽車蓄電池出口訂單增加，但電池運輸周期長，企業以銷定產。內銷更換需求偏弱，部分汽車蓄電池企業庫存接近2個月。江西、江蘇電動自行車蓄電池企業訂單較好，但江蘇部分疫情防控地區蓄電池企業生產受限尚未解除。
整體來看，再生鉛企業虧損擴大，部分減產，但新增產能彌補減量，原生鉛企業增減並存，供應維持溫和增加。下遊蓄電池市場變現平穩，並未顯著增量。但鉛價下跌，煉廠惜售情緒升溫，社會庫存增勢放緩。當前鉛價下，再生鉛成本支撐進一步顯現，貼水快速收窄也帶動部分剛需回流原生鉛。短期期價或低位震蕩修復，考慮到高庫存壓力難解，可逢高沽空。
操作建議：反彈沽空
