中長期矛盾：鋰電替代對鉛消費趨勢替代。
短期矛盾：海外低庫存下資金軟逼倉博弈。
我們的觀點：隔夜有色金屬中鉛表現最弱，倫鉛跌幅1.25%，國內滬鉛跌破萬五關口。當前鉛市場整體仍延續了海外偏緊國內偏鬆格局，庫存內升外降。國內供應端趨勢向上，原生鉛在檢修後陸續恢復，盡管再生低利潤，副產品補貼收益使得成本重心下移，鉛價下跌暫無減產發生。國內季節性旺季表現溫和，即將步入9月，鉛市暫無明顯去庫。昨日再生鉛和原生鉛價差收窄至100元，短期鉛價有望低位修復，但持續向上驅動不足，庫存高壓下鉛價波動重心下移，短期或維持低位震蕩，滬鉛波動區間14800/15600元，倫鉛主要波動區間2200/2350美元。
投資策略：觀望，跨市反套需等待出口流程順暢後嘗試，宜建倉遠月。
風險提示：無
