【市場信息】：長江有色網1#鉛價報15150-15250元/噸，均價15200元，跌100元；廣東南儲1#鉛報15150-15250元/噸，均價15200元，跌100元；現貨鉛市場報價在15100-15250元/噸之間，對比滬期鉛2109合約貼水120至升水30元，滬期鉛2110合約貼水165至貼水15元。
【投資邏輯】:原生鉛方面，河南、湖南等地限電影響基本解除,產量供應增 加;再生鉛方面，環保與新增同步進行，但因廢料供應有限，再生鉛煉廠多處於 微利狀態，再生鉛仍將在成本線附近出貨;消費方面,鉛蓄電池市場消費平穩, 旺 季擡頭，電池廠有持續在去庫，但今年去庫力度總體低於往年。由於當前國內鉛 市庫存高位，一定程度對鉛價形成壓制。而海外鉛市庫存低位帶動高升水，倫鉛 表現相對強勢。鉛錠出口仍有預期，但海運受限，短期出口體量難以扭轉國內鉛 錠累庫格局。
【投資策略】:當前滬倫兩市分化較大，國內方面鉛市供大於求的大格局未改，因此從長遠來看，全球供需格局很難徹底打破，由此導致鉛價未來上行空間 或有限。策略上我們建議滬鉛以反彈布局空單爲主，另外鉛錠出口加快時嘗試在 遠月進行買國內拋 LME 的跨市反套。另外若交倉海外行爲發生，需謹慎倫鉛強 BACK 結構所帶來的空頭保值難度。
