【市場信息】：長江有色網1#鉛價報15350-15450元/噸，均價15400元，漲50元;廣東南儲1#鉛報15350-15450元/噸，均價15400元，漲75元；現貨鉛市場報價在15300-15450元/噸之間，對比滬期鉛2109合約貼水180至貼水30元，滬期鉛2110合約貼水225至貼水75元。
【投資邏輯】: 基本面上，國內市場由於疫情、環保和限電等因素，原生鉛與再生鉛供應增加相對趨緩，因再生鉛跌破成本線,煉廠生產積極性趨緩,同時小型企業減少出貨，大型企業以長單爲主，下遊方面，電動自行車鉛酸蓄電池市場旺季消費逐漸回暖，但以江蘇爲代表的防疫限行，則制約鉛蓄電池企業購銷。另外由於當前鉛市庫存高位，一定程度對鉛價形成壓制。而海外鉛市庫存低位帶動高升水，倫鉛表現相對強勢。
【投資策略】：當前滬倫兩市分化較大，國內方面鉛市供大於求的大格局未改，因此從長遠來看，全球供需格局很難徹底打破，由此導致鉛價未來上行空間或有限。策略上我們建議滬鉛以反彈布局空單爲主，另外鉛錠出口加快時嘗試在遠月進行買國內拋LME的跨市反套。另外若交倉海外行爲發生，需謹慎倫鉛強BACK結構所帶來的空頭保值難度。
