宏觀：美聯儲6月議息會議宣布維持聯邦基金利率目標區間在零至0.25%之間，符合市場預期。雖沒有表示何時開始削減債券購買計劃，但加息路徑點陣圖意外釋放鷹派信號，預測美聯儲2023年底前或將加息兩次。市場對美聯儲提前收緊流動性的預期增強。
基本面：本周鉛蓄電池企業綜合開工率周環比大降3.87%至66.96%。季節性消費淡季仍在延續，但消費或許難以在進一步惡化。國內鉛錠社會庫存累庫尚未看到拐點，煉廠交倉節奏出現放緩，河南濟源地區廠庫庫存環比增4000噸至7000噸。截至周五國內鉛錠社庫總周環比繼續累庫0.43萬噸至13萬噸，社庫再創新高。交易所鉛庫存出現近2個月以來首次下降，周環比去化2316噸至116569噸。周內冶煉企業傾向於擴貼水讓利出貨，但下遊整體成交未有明顯改善。精煉鉛短期供需過剩壓力仍然較大。國內外鉛加工費周環比持穩，國內鉛礦山生產恢復不及預期，國內鉛原料供需緊張態勢暫無緩解，原生鉛成本對鉛價形成一定支撐。廢電瓶仍處於供應淡季，價格相對抗跌，再生鉛企業維持微薄利潤，生產積極性不高，加之淡季累庫壓力，周內再生鉛產量開始大幅萎縮。
操作策略：預計下周鉛價轉爲偏強震蕩運行，滬鉛主力合約波動區間或在15100-15700元/噸附近。
2021年第25周美爾雅期貨鉛周報
