上周滬鉛主力期價探底回升。基本面來看，當前鉛礦維持偏緊，5 月內外加工費均有所下調，然白銀等副產品彌補企業部分利潤，鉛礦對原生鉛企業生產影響相對有限，企業周度開工率持續回升。再生鉛方面，環保檢修企業恢復生產，且貴州華鑫新擴建正式投產帶動企業開工率大幅回升。
下遊鉛蓄電池市場傳統淡季延續，經銷商採購謹慎，企業周度開工維穩，消費邊際上繼續走弱幅度有限。短期受供需錯配影響加之交割貨源流入增加，社會庫存繼續攀升至 9.06 萬噸的高水平。然精廢價差縮窄至 300 元/噸附近時，再生鉛成本支撐顯現。
整體看，當前原生鉛及再生鉛產出均維持高位，且供需錯配疊加交割貨施壓，社會庫存高企或壓制鉛價，不過消費邊際上繼續走弱幅度有限，且再生鉛成本支撐制約鉛價下方空間，短期期價或區間萬五至萬六運行。
2021年第21周銅冠金源期貨鉛周報
