周一滬鉛主力2106日內震蕩偏強，夜間延續漲勢，收至15305元/噸，漲幅達1.29%。倫鉛連收兩根大陽線，收至2206美元/噸，漲幅達2.32%。現貨市場：上海貿易商對06合約報平水~50元/噸，對盤面升貼水暫穩，下遊入市詢價增多，逢低按需接貨。SMM：截至周一五地鉛錠庫存總量至8.59萬噸，較上周五上升0.19萬噸。正值滬期鉛2105合約交割，交割貨源繼續涌向交割倉庫，社庫續增。昨日LME鉛庫存庫存減少250噸至104450噸。
基本面看，當前鉛礦維持偏緊，5月內外加工費均有所下調，然白銀等副產品彌補企業部分利潤，鉛礦對原生鉛企業生產影響相對有限。五一假期後檢修企陸續恢復，原生鉛企業開工率回升。再生鉛企業因環保督查結束陸續復產，且有新增產嫩釋放，總體看供應存回升預期。下遊鉛蓄電池市場傳統淡季延續，經銷商採購謹慎，各大企業訂單普遍走弱，多數企業下調5月生產計劃，環比減量10-30%不等。受供增需減及套保交倉意願增加的影響，社會庫存攀升至8.41萬噸的高位。
整體來看，當前鉛價走勢重回基本面，短期受需求淡季及交割貨源流入，社會庫存延續增加，拖累鉛價回吐此前漲幅。不過，5月供應端存增加預期，但增幅有限，且需求端在外強內弱的格局下，或帶動蓄電池出口增加，此外消費也臨近旺季，預計下遊環比將出現好轉，鉛價不宜過分看空，萬五附近可嘗試多單。
操作建議：逢低試多
