中長期矛盾:經濟結構調整對鉛消費結構的影響。
短期矛盾:礦端偏緊對冶煉傳導影響幅度。
我們的觀點:上周國內外均表現去庫,國內煉廠4月交倉後庫存下降較爲明顯,原生鉛受礦端偏緊制約集中檢修增加,需求端受消費淡季影響仍較平淡,基本面弱勢。短期來看,鉛礦加工費急劇下調或放大礦端短暫短缺矛盾,煉廠集中檢修或令累庫放緩,加上4月初以來中央環保督察影響,預計鉛價或維持弱勢反彈,但後續消費驅動不足,鉛蓄電池企業開工難有明顯改觀,制約鉛價向上反彈空間,鉛價區間震蕩將加劇,預期滬鉛波動區間14800/15600元,倫鉛波動1900/2100美元。
投資策略:暫觀望。
風險提示:無